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（原標(biāo)題：【E解讀】港股大反攻？恒生前海港股通精選混合基金經(jīng)理邢程最新解讀）

金融界7月3日消息，港股三大指數(shù)集體反彈，截至收盤，恒生指數(shù)漲2.06%，國企指數(shù)漲2.58%，恒生科技指數(shù)漲3.66%。盤面上看，汽車股成為市場“最靚的仔”。其中，小鵬汽車-W（09868.HK）大漲16.5%，理想汽車-W（02015.HK）漲8.49%，蔚來-SW（09866.HK）漲8.11%，長城汽車（02333.HK）漲7.47%。

分析港股市場反彈幅度較大，恒生前海港股通精選混合基金經(jīng)理邢程表示，會更多傾向于認(rèn)為是市場對未來政策預(yù)期和流動性的博弈。主要從以下三方面進(jìn)行觀察：

（1）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，今日公布的財(cái)新制造業(yè)PMI小幅回落0.4至50.5，但仍保持在擴(kuò)張區(qū)間，另外上周五公布的6月官方制造業(yè)PMI雖然已連續(xù)三個月處于收縮區(qū)間，但讀數(shù)小幅回升。疊加此前公布的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)凈利潤數(shù)據(jù)反映出復(fù)蘇進(jìn)程仍舊脆弱曲折，表明整體宏觀經(jīng)濟(jì)問題仍未得到全面解決，因此市場期待7月會有進(jìn)一步的刺激政策出臺。

（2）國內(nèi)貨幣政策近期出現(xiàn)一定的積極信號。央行二季度貨幣政策會議指出要克服困難、乘勢而上，加大宏觀政策調(diào)控力度。本次會議重新恢復(fù)了有關(guān)“逆周期調(diào)節(jié)”的措辭，還強(qiáng)調(diào)了防范匯率大起大落風(fēng)險(xiǎn)的重要性。央行這一新的更為積極的政策基調(diào)有助于改善市場情緒，市場期待更多有助于信用擴(kuò)張的政策出臺。

（3）海外方面，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期推動7月美聯(lián)儲重啟加息的預(yù)期升溫，這增加了人民幣匯率的壓力。但今日央行將人民幣中間價(jià)調(diào)升101個基點(diǎn)，疊加央行“堅(jiān)決防范匯率大起大落風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”的表態(tài)，市場傾向于解讀為央行或有實(shí)際手段引導(dǎo)匯率的穩(wěn)定。

展望未來，切實(shí)有效的政策（例如房地產(chǎn)行業(yè)政策）是否會出臺可能是推動經(jīng)濟(jì)恢復(fù)整體增長動能的關(guān)鍵性舉措。外部方面，美聯(lián)儲加息周期接近尾聲和中美關(guān)系潛在邊際性緩和有望提振港股市場情緒。

中期維度來看，中國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇和美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向均較為確定，且當(dāng)前估值水平和利好政策有望提供支撐。較低估值水平不僅將為市場抵御外部波動提供緩沖，也有望使港股市場對增長修復(fù)和政策信號更為敏感，從而提供更大的彈性。目前政策的推高不足，托底有余可能對應(yīng)市場短期的上有頂，下有底。因此我們建議關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會，一方面聚焦于成長賽道業(yè)績能見度較高、體量較大的龍頭科技企業(yè)，另一方面關(guān)注具有高分紅潛力的優(yōu)質(zhì)國企標(biāo)的。

本文源自：金融界