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中信證券3月7日發(fā)布公告。信用和貨值是決定公司發(fā)展可持續(xù)性的關(guān)鍵，區(qū)域布局只是次要因素。公司當(dāng)前的估值水平顯著低于可持續(xù)發(fā)展的央企地產(chǎn)公司，我們認(rèn)為核心制約因素，是公司2022年銷售處于相對低谷，且公司布局城市能級受限。但我們認(rèn)為，決定公司發(fā)展可持續(xù)性的關(guān)鍵，內(nèi)部在于公司良好的信用和充盈的貨值，外部在于全面復(fù)蘇的市場形勢。公司完全可以通過深耕所處區(qū)域，提升權(quán)益比和盈利能力，實(shí)現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)定可持續(xù)增長。維持2022/23/24年EPS預(yù)測為0.93/0.87/0.77元。公司當(dāng)前估值仍處歷史底部，近五年P(guān)E分位數(shù)為5%，近五年P(guān)B分位數(shù)為3%，參考港股可比地產(chǎn)開發(fā)公司（龍湖集團(tuán)、美的置業(yè)、碧桂園、綠城中國、越秀地產(chǎn)、華潤置地）中信證券研究部預(yù)測的2023年P(guān)E倍數(shù)3.3x-7.0x（平均為5.0倍）及PB倍數(shù)0.2x-0.9x（平均為0.6倍），我們給予公司2023年5xPE及0.5xPB，對應(yīng)平均目標(biāo)價(jià)5.25港元/股，維持“買入”評級。