【解剖大盤(pán)】

海外銀行股風(fēng)險(xiǎn)如期得到控制，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫指需要時(shí)或要采取進(jìn)一步措施保護(hù)美國(guó)銀行存戶(hù)，各部門(mén)都在力挺，投資者焦慮心態(tài)得到緩解，擠兌風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)消除。美股繼續(xù)漲，港股今天也跳空往上，全天走勢(shì)平穩(wěn)。

北京時(shí)間周四凌晨2點(diǎn)美聯(lián)儲(chǔ)將公布3月利率決議，這次會(huì)議非常引人注目，因?yàn)檫@段時(shí)間突發(fā)了硅谷銀行及歐洲瑞信銀行事件。歐洲的態(tài)度是繼續(xù)加息，毫不理會(huì)瑞信的負(fù)面沖擊，實(shí)在也是沒(méi)有辦法，因?yàn)闅W洲通脹實(shí)在是太高了，而且還看不到拐頭跡象。對(duì)于美國(guó)而言，情況不太一樣，因?yàn)橥洈?shù)據(jù)已經(jīng)在往下，勞動(dòng)力市場(chǎng)也強(qiáng)勁，硅谷銀行沖擊也有限，這次救助也相當(dāng)迅速而且到位。所以，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)也是有底氣的。說(shuō)不加息甚至就減息的說(shuō)法都是博眼球的。而加50個(gè)基點(diǎn)，肯定是不敢的，硅谷銀行已經(jīng)敲響了警鐘。這個(gè)鍋美聯(lián)儲(chǔ)可不想一直背著。標(biāo)配25個(gè)基點(diǎn)應(yīng)該是沒(méi)有懸念。

(相關(guān)資料圖)

當(dāng)然，市場(chǎng)最關(guān)心的并不在加息本身，鮑威爾釋放何種信號(hào)才是重點(diǎn)。筆者認(rèn)為，一邊倒的認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)釋放鴿派言論感覺(jué)未必。如果美聯(lián)儲(chǔ)給人印象是經(jīng)受不住一點(diǎn)風(fēng)雨的話(huà)，反而讓市場(chǎng)會(huì)有不好的預(yù)期。因此，發(fā)布會(huì)估計(jì)起碼看上去還是“鷹派”，先試探一下市場(chǎng)的反應(yīng)，然后再慢慢修正。不管怎樣，事件落地，市場(chǎng)繼續(xù)按照自己的節(jié)奏走。

3月21日，在英偉達(dá)舉辦的年度GTC開(kāi)發(fā)者大會(huì)上，英偉達(dá)不僅發(fā)布了可為ChatGPT提速10倍的專(zhuān)用GPU芯片，還向芯片制造業(yè)甩出一枚技術(shù)“核彈”—針對(duì)算力需求巨大的ChatGPT，英偉達(dá)發(fā)布了NVIDIA H100 NVL，H100 GPU的處理速度比A100 GPU快10倍，可以將大語(yǔ)言模型的處理成本降低一個(gè)數(shù)量級(jí)。對(duì)于H100早有耳聞，這是目前最強(qiáng)算力GPU，會(huì)在今年下半年正式推出。國(guó)內(nèi)應(yīng)該是沒(méi)辦法用到。不說(shuō)這個(gè)，連A100都不可能。閹割版的A800或許有點(diǎn)希望。

這次會(huì)議的意義在于算力的提升對(duì)于整個(gè)應(yīng)用端會(huì)有巨大的推動(dòng)，比如云端方向的應(yīng)用。反過(guò)來(lái)會(huì)刺激國(guó)內(nèi)這塊對(duì)算力的需求會(huì)大增。這是一種良性的循環(huán)。最直接的刺激就是AI服務(wù)器，中興通訊(00763)無(wú)論作為5G、6G、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等等，都是不可或缺的標(biāo)的。另外，最底層的長(zhǎng)飛光纖(06869)運(yùn)營(yíng)商3-5月密集招標(biāo)催化，海風(fēng)海纜23年有望迎來(lái)招標(biāo)與裝機(jī)高速增長(zhǎng)。

近日，有消息稱(chēng)，有超過(guò)760億美元和1650億美元的華人資產(chǎn)從美國(guó)和瑞士撤離，主要流入新加坡及中國(guó)香港地區(qū)。隨后，香港銀行員工停止休假、匯豐分行一周7天連續(xù)營(yíng)業(yè)等傳聞也受到市場(chǎng)關(guān)注。對(duì)于這種言論我們不加評(píng)論。但匯豐香港業(yè)務(wù)確實(shí)繁忙，因?yàn)樵L(fǎng)港人數(shù)激增，剛剛過(guò)去的周六(3月18日)內(nèi)地訪(fǎng)港游客達(dá)102458人次，是“通關(guān)”以來(lái)內(nèi)地訪(fǎng)港游客首次突破單日10萬(wàn)人次。匯豐今年初進(jìn)行的調(diào)查顯示，打算在全面通關(guān)后短期內(nèi)訪(fǎng)港的內(nèi)地旅客中，有六成表示來(lái)港目的是處理個(gè)人財(cái)務(wù)，僅次于休閑旅游。業(yè)務(wù)辦理有不少是辦理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，通關(guān)之后會(huì)有一個(gè)爆發(fā)期。如眾安在線(xiàn)(06060)、保誠(chéng)(02378)等。

地產(chǎn)股今天的表現(xiàn)不錯(cuò)，上海易居房地產(chǎn)研究院發(fā)布的報(bào)告顯示，當(dāng)前庫(kù)存指標(biāo)出現(xiàn)了積極的信號(hào)，即51個(gè)月來(lái)庫(kù)存規(guī)模首次出現(xiàn)同比下降態(tài)勢(shì)。報(bào)告認(rèn)為，百城庫(kù)存的最大壓力期已經(jīng)過(guò)去，充分體現(xiàn)了各購(gòu)房政策是積極有效的。從目前的反饋來(lái)看，地產(chǎn)的邏輯主要是炒本身的邊際改善，作為跌得灰頭土臉的行業(yè)，只要基本面有一點(diǎn)改善，都會(huì)引來(lái)抄底資金的搶反彈。如寶龍商業(yè)(09909)、龍湖集團(tuán)(00960)、融創(chuàng)服務(wù)(01516)等。

恒指今天的反彈已經(jīng)預(yù)估了美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)BP的預(yù)期，后面等待鮑威爾講話(huà)進(jìn)一步指引。熱點(diǎn)方向主要看AI發(fā)散，其它是抄跌加預(yù)期好轉(zhuǎn)。

【板塊聚焦】

根據(jù)DSCC預(yù)測(cè)，在更低價(jià)格、更好性能以及攝像頭、屏幕改善等因素催化下，2023 年全球折疊屏手機(jī)出貨量將同比增長(zhǎng) 45%至 1860 萬(wàn)部，全球折疊手機(jī) OLED 面板出貨量將同比增長(zhǎng) 52%至 2320 萬(wàn)片。同時(shí)，2023 年將會(huì)有更 多折疊手機(jī)采用無(wú)偏光片技術(shù)(CoE)，DSCC預(yù)計(jì) CoE 方案滲透率將從2022年的 24%上升到 2023 年的 38%。

消費(fèi)電子需求有望回暖。Prismark預(yù)計(jì)手機(jī)/其他消費(fèi)電子2022-2026年CAGR分別約7%/4%。預(yù)計(jì)手機(jī)出貨量在2023年將迎來(lái)弱復(fù)蘇且呈現(xiàn)“前低后高”的走勢(shì)。

消費(fèi)電子有望引來(lái)復(fù)蘇，2024年在5G換機(jī)等驅(qū)動(dòng)下料迎來(lái)需求強(qiáng)復(fù)蘇，同時(shí)智能手表、AR/VR的蓬勃發(fā)展也助推行業(yè)走向修復(fù)。

港股市場(chǎng)主要品種有：舜宇光學(xué)(02382)、瑞聲科技(02018)、比亞迪電子(00285)。

【個(gè)股掘金】

中國(guó)電信(00728)第四季度單季凈利潤(rùn)同比增16.15% 去年5G用戶(hù)達(dá)到2.68億戶(hù) 產(chǎn)業(yè)數(shù)字化收入超千億

2022年報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入4749.67億元，同比上升9.4%；歸母凈利潤(rùn)275.93億元，同比上升6.32%；扣非凈利潤(rùn)271.89億元，同比上升8.56%；其中2022年第四季度，公司單季度主營(yíng)收入1171.24億元，同比上升8.83%；單季度歸母凈利潤(rùn)30.5億元，同比上升16.15%；單季度扣非凈利潤(rùn)26.02億元，同比上升11.39%。

點(diǎn)評(píng)：截至去年底，公司移動(dòng)用戶(hù)達(dá)到3.91億戶(hù)，凈增1875萬(wàn)戶(hù)；5G套餐用戶(hù)達(dá)到2.68億戶(hù)，滲透率達(dá)到68.5%，同比提升18.1個(gè)百分點(diǎn)；公司產(chǎn)業(yè)數(shù)字化收入達(dá)到人民幣1178億元，可比口徑同比增長(zhǎng)19.7%。新興業(yè)務(wù)能力布局，推動(dòng)第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)快速發(fā)展，賦能數(shù)字經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。其中，天翼云進(jìn)入4.0全面商用階段，市場(chǎng)份額持續(xù)提升收入，達(dá)到人民幣579億元，同比增長(zhǎng)107.5%，網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)收入達(dá)人民幣47億元，同比增長(zhǎng)23.5%。

閱文集團(tuán)(00772)：海外授權(quán)單價(jià)飆升 各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)

在3月13日至16日舉辦的2023年香港國(guó)際影視展上，閱文集團(tuán)旗下新麗傳媒國(guó)際部攜《潛伏者》《驕陽(yáng)伴我》《平凡之路》等多部作品，與來(lái)自10余個(gè)國(guó)家和地區(qū)的50多個(gè)客戶(hù)洽談海外業(yè)務(wù)合作。

點(diǎn)評(píng)：公司是國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)市場(chǎng)龍頭，擁有強(qiáng)大的創(chuàng)作者陣營(yíng)和豐富的作品儲(chǔ)備。公司2021年下半年聯(lián)合行業(yè)和作家，開(kāi)發(fā)了一套更為主動(dòng)和高效的反盜版體系，在2022年取得了較大進(jìn)展，帶動(dòng)公司精品內(nèi)容快速增長(zhǎng)。繼續(xù)大力推進(jìn)IP可視化，2022年推出了《人世間》《這個(gè)殺手不太冷》等爆款作品，《斗破蒼穹》《星辰變》等新一季動(dòng)畫(huà)繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。海外方面，五年來(lái)，新麗電視劇海外授權(quán)的單價(jià)已經(jīng)從每集近萬(wàn)美元，增長(zhǎng)到每集十余萬(wàn)美元，海外收入在整個(gè)電視劇項(xiàng)目回收中的占比也有了顯著提升。廣發(fā)證券指，預(yù)計(jì)23~25年付費(fèi)閱讀收入相對(duì)穩(wěn)定，廣告業(yè)務(wù)逐漸回升，在線(xiàn)業(yè)務(wù)低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，版權(quán)運(yùn)營(yíng)及其他業(yè)務(wù)收入增速在10%以上。

北京首都機(jī)場(chǎng)股份(00694)：首兩月旅客吞吐量增近九成 機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)今年迎來(lái)EBITDA拐點(diǎn)

北京首都機(jī)場(chǎng)此前公布，今年前兩個(gè)月，該機(jī)場(chǎng)累計(jì)飛機(jī)起降架次為49,430架次，同比增長(zhǎng)31.1%；旅客吞吐量為6,416,000人次，同比增長(zhǎng)88.9%；貨郵吞吐量為127,980噸，同比減少33.1%。

點(diǎn)評(píng)：建銀國(guó)際發(fā)研報(bào)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月的客流量將上升，特別是國(guó)際旅客量，推動(dòng)公司業(yè)務(wù)逐步正?；９竟乐捣€(wěn)健，交通量的進(jìn)一步增長(zhǎng)將帶來(lái)重估。出入境客流快速回暖，機(jī)場(chǎng)免稅人均貢獻(xiàn)和銷(xiāo)售額或超預(yù)期回升，帶動(dòng)機(jī)場(chǎng)業(yè)績(jī)快速恢復(fù)。該行現(xiàn)預(yù)測(cè)公司將在2023年迎來(lái)EBITDA拐點(diǎn)，并在2024年實(shí)現(xiàn)盈利14億元。股價(jià)催化劑為旅游和交通的正?；约懊舛悩I(yè)務(wù)和盈利能力的恢復(fù)。

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