投資要點：

中信機械行業(yè)2022年報&2023年一季報總結(jié)：行業(yè)業(yè)績承壓，分化加劇：2022年中信機械行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入20295.26億，同比下滑0.74%，實現(xiàn)歸母凈利潤1230.84億，同比下滑7.36%，營收增速、歸母凈利潤增速雙雙小幅下滑。2023年Q1中信機械行業(yè)營業(yè)收入4564.98億，同比增長1.99%，歸母凈利潤285.68億，同比下滑2.04%，對比2022年報小幅反彈。

(相關(guān)資料圖)

2022年中信機械行業(yè)毛利率、凈利率分別為22.47%、6.63%，同比均小幅下滑。2023Q1毛利率、凈利率有小幅提升。

子行業(yè)2022年報&2023Q1總結(jié)：成長持續(xù)增長，傳統(tǒng)機械承壓，部分傳統(tǒng)子行業(yè)有復(fù)蘇跡象

2022年扣非歸母凈利潤增速：機床設(shè)備、3C設(shè)備、油氣設(shè)備、起重運輸設(shè)備等增速超過100%、半導(dǎo)體設(shè)備、光伏設(shè)備、鋰電設(shè)備、高空作業(yè)車等增速也超過了40%。

2023年一季報扣非凈利潤增速：油氣設(shè)備、船舶、光伏、高空作業(yè)車、金屬制品、儀器儀表、機床設(shè)備、叉車增速超過40%。半導(dǎo)體設(shè)備、電梯、鐵路設(shè)備增速超30%。

高空作業(yè)車、光伏設(shè)備、基礎(chǔ)件等子行業(yè)盈利能力有持續(xù)提升。

投資建議：

綜合機械行業(yè)2022年報&2023Q1財報分析可以看出，2022年機械行業(yè)增長壓力顯現(xiàn)。子行業(yè)明顯分為三個梯隊：以光伏設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備為代表的高成長子行業(yè)依然保持了高速增長；以儀器儀表、基礎(chǔ)件、機床工具等子行業(yè)為代表的產(chǎn)業(yè)鏈自主可控子行業(yè)各項增速指標居中，處于穩(wěn)健增長過程中；以工程機械、鐵路設(shè)備等傳統(tǒng)子行業(yè)受宏觀經(jīng)濟波動影響明顯，財報承壓。

投資策略上，我們認為首先繼續(xù)持續(xù)推薦今年潛在的大風口：產(chǎn)業(yè)鏈安全。持續(xù)建議重點關(guān)注包括工業(yè)機器人、機床工具、半導(dǎo)體設(shè)備、高端儀器儀表傳感器等領(lǐng)域核心設(shè)備、核心零部件龍頭企業(yè)，未來在國產(chǎn)自主可控、產(chǎn)業(yè)鏈安全大潮下具有明顯的成長空間。

其次，政策定調(diào)積極穩(wěn)妥推進碳達峰碳中和。新能源替代舊能源仍在持續(xù)進行時，新能源設(shè)備仍有較大發(fā)展空間。持續(xù)推薦風電零部件和儲能設(shè)備。

風險提示：1）制造業(yè)投資增速不及預(yù)期；2）出口需求不及預(yù)期；3）下游行業(yè)需求不及預(yù)期；4）原材料價格繼續(xù)上漲；5）新能源、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。