原油：美國戰(zhàn)略庫存開始補庫，汽油庫存下降，油價連續(xù)上漲

【原油收盤】截至8月10日收盤：NYMEX原油期貨09合約84.40漲1.48美元/桶或1.78%；ICE布油期貨10合約87.55漲1.38美元/桶或1.60%。中國INE原油期貨主力合約2309跌0.9至624.2元/桶，夜盤漲15.7至639.9元/桶。

(相關(guān)資料圖)

【市場動態(tài)】從消息層面來看，一是，08月04日當(dāng)周EIA美國國內(nèi)原油產(chǎn)量增加40.0萬桶至1260.0萬桶/日。除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存增加585.1萬桶至4.46億桶，美國戰(zhàn)略石油儲備（SPR）庫存增加99.5萬桶至3.478億桶， EIA汽油庫存 -266.1萬桶，EIA精煉油庫存 -170.6萬桶。二是，拉克將9月銷往亞洲的巴士拉重油設(shè)在貼水1.90美元/桶，并將銷往亞洲的巴士拉中質(zhì)石油官方售價（OSP）設(shè)在溢價1.40美元/桶。三是，EIA發(fā)布短期能源展望報告預(yù)計，2023年布倫特原油價格將為82.62美元/桶，此前預(yù)期為79.34美元/桶；2023年WTI原油價格為77.79美元/桶，此前預(yù)期為74.43美元/桶；四是，美聯(lián)儲哈克表示，美國經(jīng)濟正處于平穩(wěn)降落的軌道上，美聯(lián)儲可能已經(jīng)達(dá)到可以保持利率穩(wěn)定的階段，將需要暫時保持利率穩(wěn)定；歐洲央行消費者調(diào)查顯示，未來12個月歐元區(qū)通脹率料為3.4%，較此前調(diào)查有所下降。消費者對經(jīng)濟增長預(yù)期變得不那么消極。

燃料油：小幅上漲

【盤面回顧】截止收盤國內(nèi)FU09價格報3665元/噸，貼水新加坡9紙貨0.2美金；LU10報價4472元/噸升水新加坡9紙貨0美金。

【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】上周新加坡燃料油庫存增加31.46萬噸至360.96萬噸，ARA燃料油庫存減少7.8萬噸至124.5萬噸，國內(nèi)FU倉單庫存4160噸，LU倉單庫存為2930噸

【盤面回顧】BU10報價3713元/噸

【基本面情況】根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，本周，在供給端，華東地區(qū)瀝青產(chǎn)量3.15萬噸，山東地區(qū)瀝青產(chǎn)量減少0.27萬噸，中國瀝青產(chǎn)量增加3.65萬噸，至74.65萬噸。中國瀝青開工率增加3.1至45.3%，山東地?zé)掗_工率增加2.8%至59.4%，山東地區(qū)煉廠庫存增加2.3萬噸，山東地區(qū)社會庫存增加0.1萬噸，中國瀝青社會庫存減少1.2萬噸，中國瀝青企業(yè)庫存增加2.9萬噸。

LPG早評：油價大漲，PG10合約偏弱

【價格表現(xiàn)】昨日EIA周度汽油庫存下降幅度超預(yù)期，油價大漲，布油有向上突破85-87阻力區(qū)的跡象，向90靠攏。外盤丙烷價格繼續(xù)弱于原油，9月FEI漲3美元/噸至630美元/噸，9月FEI與CP價差至98美元/噸，9月中東離岸貼水維持在10美元/噸。國內(nèi)民用氣現(xiàn)貨價格小幅上漲后至4600元/噸附近，倉單11388手不變。

【觀點】FEI/CP價差和PDH利潤繼續(xù)回落后，中東離岸貼水開始回落，市場對中東貨的買興邊際減弱，繼續(xù)觀察中東離岸貼水的變化。布油大漲和丙烷基本面邊際減弱形成博弈，外盤丙烷高位震蕩，等待油價回落后或看到丙烷有更大程度的跌幅。策略上，9月合約高持倉和倉單使博弈屬性更為激烈，交易難度大，同時基差偏強后PG2310合約做空價值更高。

【盤面動態(tài)】: 周三甲醇日盤收于2356

【現(xiàn)貨反饋】: 周三現(xiàn)貨報盤有限，適價跟進，基差09-0

【庫存】: 本周甲醇港口庫存小幅累庫，受臺風(fēng)影響整體外輪卸貨速度一般。江蘇主流區(qū)域提貨受船發(fā)支撐有所好轉(zhuǎn)，浙江地區(qū)維持剛需消耗。廣東地區(qū)周內(nèi)表現(xiàn)去庫，而福建地區(qū)周內(nèi)進口船只補充，下游平穩(wěn)消耗，庫存表現(xiàn)累積。

【南華觀點】:盛虹裝置開車雖然從利潤的維度來看似乎并不合理，但是已成既定事實，也無從改變。同時由于上游的利潤大幅修復(fù)，8月上游裝置穩(wěn)定性大概率高于6-7月，平衡表的主要潛在變化則在于需求端寶豐與渤化的落地時間，雖然從供需來看8月仍是寬松的（假設(shè)不考慮寶豐開車與渤化檢修），但盛虹的重啟大大的緩解了8月的平衡表矛盾，限制了近端的累庫幅度，緩和了矛盾，01極強的季節(jié)性也使得這份小幅累庫的平衡表交易意義明顯下降了，同時也關(guān)閉了甲醇最后的做空窗口。周二市場傳出寧夏出現(xiàn)事故，但據(jù)了解并不影響生產(chǎn)。估值維度動力煤端中性偏弱，但是利潤進一步修復(fù)帶來的供應(yīng)潛在增量似乎已經(jīng)不大。估值上下兩端短期也無法形成共振，近端整體矛盾不清晰，供需、估值維度均已不再有比較明確的邏輯，整體暫時保持觀望。

PVC：臺塑漲價超預(yù)期 出口再度放量

【盤面動態(tài)】：盤面再度反彈。

【南華觀點】：本周臺塑報價超預(yù)期，印度漲幅在80美金，導(dǎo)致國內(nèi)價格顯得很便宜，個別電石法780美金附近出口大幅放量，但是乙烯法價格還是不太有彈性，高價成交一般，總體單日成交量3萬噸附近。我們認(rèn)為近日外盤價格上漲過快，國內(nèi)出口價格已經(jīng)接近美國CFR印度的價格，市場需要時間消化，高價成交乏力也是一些證明，單日的成交放量可能只是基于貪便宜。國內(nèi)基本面來看，倉單明顯增量，進入8月之后交割邏輯開始發(fā)力，疊加整體化工板塊的回落，整體 PVC也出現(xiàn)了一定的回調(diào)。同時燒堿開始企穩(wěn)反彈，雖然電石也在走強，但是電石與蘭炭環(huán)節(jié)利潤開工率均在走高，反彈不具備持續(xù)性。氯堿利潤也出現(xiàn)了一定的走闊?？傮w而言我們認(rèn)為近日的出口行情已經(jīng)演繹的比較極端，關(guān)注后面出口確認(rèn)走弱的做空機會。

苯乙烯：油端表現(xiàn)強勢

【盤面動態(tài)】周三盤面再度表現(xiàn)強勢上漲，09合約收于8510點

【現(xiàn)貨反饋】周三日盤結(jié)束，苯乙烯現(xiàn)貨8610 / 8630（↑20），現(xiàn)貨基差09+250；純苯現(xiàn)貨：7680 / 7730（+30/+30），EB-BZ價差在930。

【庫存】卓創(chuàng)口徑，本期華東港口庫存5.25wt，較上期下降1.72wt；企業(yè)庫存11.73，較上期增加1wt。

【南華觀點】昨日苯乙烯跟隨原油上行，原油突破至新高，帶動油系化工價格重心。周二苯乙烯盤面上行，市場炒作浙石化60wtPOSM裝置停車檢修，該裝置前期生產(chǎn)時候負(fù)荷沒有拉滿，本來就偏低，停車后影響并沒有那么大，但是在港口庫存絕對值偏低的情況下，仍對盤面產(chǎn)生了一定利好波動。近端來看，從結(jié)構(gòu)上來說，苯乙烯基本面弱于純苯，一方面苯乙烯短期面臨的問題在于下游反饋開始走弱，自身供應(yīng)端在寶豐開車，峻辰回歸等情況下供應(yīng)將會有所增量，同時市場還關(guān)注浙石化新的乙苯脫氫這套裝置的投產(chǎn)問題。但另一方面了解到的情況，下游三S煉廠的預(yù)售訂單是有部分沒有鎖定原料的，還是會有一定補庫需求在。由于純苯環(huán)節(jié)較為強勢，當(dāng)前純苯定價苯乙烯絕對價格，純苯的幾個利好點在于，第一點，雖然當(dāng)前看到調(diào)油方面數(shù)據(jù)上有所走弱，但市場仍有成交，或還有一段延續(xù)性，具體觀察市場成交情況；第二，下游酚酮等表現(xiàn)較好，對純苯價格仍存支撐。但純苯國內(nèi)進口窗口打開，關(guān)注進口增量帶來的港口累庫節(jié)點。定調(diào)觀點當(dāng)前苯乙烯趨勢性上漲動能走弱，震蕩偏強格局。

【盤面動態(tài)】上一交易日滬膠主力收盤11995（35），最高12035，最低11905。RU2401收盤12980（90），9-1價差較上一交易日走擴-985（-55），NR2310-RU2309價差略縮-2525（45），NR2310-RU2401價差略擴-3510（-10）。

【現(xiàn)貨反饋】供給端：國內(nèi)海南產(chǎn)區(qū)走跌，制全乳價格10400（-100），制濃乳膠價格10400（-100），二者價差0（0）。云南產(chǎn)區(qū)降水較多，原料產(chǎn)出不多，收購價高于海南，制全乳價格10600（-100），制濃乳膠價格10600（-100），二者價差0（0）。泰國近期原料產(chǎn)出上量，昨日膠水價格41.4（0.2），杯膠價格37.35（0），膠水-杯膠價差低位4.05（0.2）。需求端：預(yù)計本周中國輪胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率或小幅提升。半鋼胎方面，各工廠表示目前訂單較為充足，隨著磨具調(diào)整逐步穩(wěn)定，產(chǎn)能利用率仍存微幅提升可能。全鋼胎方面，據(jù)了解周內(nèi)檢修企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，隨著產(chǎn)能逐步恢復(fù)，將帶動整體產(chǎn)能利用率恢復(fù)性提升。

【庫存情況】據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，截至2023年8月6日，中國天然橡膠社會庫存160.19萬噸，較上期增加1.31萬噸，增幅0.83%。中國深色膠社會總庫存為110.9萬噸，較上期增加0.41%。其中青島現(xiàn)貨庫存環(huán)比增加0.57%；云南庫存增加0.55%；越南10#增加2.49%；NR庫存小計下降2.32%。中國淺色膠社會總庫存為49.2萬噸，較上期增加1.78%。其中老全乳膠環(huán)比下降1.07%，3L環(huán)比增加3.13%，RU庫存小計增加4.85%。

【南華觀點】9-1價差較上一交易日走擴至985，NR09- RU10價差略縮至2525，NR2310-NR2401價差略擴至3510。RU主力2309合約進入交割月，面臨多空減倉博弈RU2401合約在9-1價差不斷走縮后，昨日重新走擴，日內(nèi)盤面波動較大，資金主導(dǎo)。深色膠上周國內(nèi)庫存小幅增加，近日20號膠小幅回調(diào)，RU2309-NR2310價差向2500靠近，RU2401-NR2310在3500附近。外盤新膠昨日尾盤走高，近兩周基本維持contango結(jié)構(gòu)。下游輪胎需求持穩(wěn)，現(xiàn)貨市場較為平淡。RU09合約已無故事可講，01合約近期較09走跌更多，定價相對較低，移倉還需觀望。NR10合約估值也受深色膠庫存高位主導(dǎo)，定價相對低位。

策略：09合約臨近交割，建議平倉了結(jié)頭寸；9-1價差處于同期低位，建議暫時觀望01合約。套利考慮參與NR2310- RU2401反套。