8月15日晚間，穩(wěn)健醫(yī)療（300888.SZ）發(fā)布2023年中期業(yè)績。2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入42.7億元；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤6.8億元。穩(wěn)健醫(yī)療降本增效成效突出，毛利率同比提升2.6個百分點至51.5%，盈利能力提升持續(xù)提升。

在醫(yī)療+消費雙輪驅(qū)動的大健康產(chǎn)業(yè)布局下，穩(wěn)健醫(yī)療于變局中開新局，沿著“產(chǎn)品領(lǐng)先，卓越運營”的核心戰(zhàn)略持續(xù)前進(jìn)。從半年報披露的內(nèi)容來看，穩(wěn)健醫(yī)療深耕渠道，提升產(chǎn)品競爭力，保持高質(zhì)量經(jīng)營勢頭，上半年以“Purcotton全棉時代”為核心品牌的健康生活消費品業(yè)務(wù)，及以“winner穩(wěn)健醫(yī)療”為核心品牌的醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)亮點頗多。

(相關(guān)資料圖)

報告期內(nèi)，全棉時代上半年營業(yè)收入同比增長11.1%，實現(xiàn)營業(yè)利潤額2.7億元，較去年同期增長28.7% 。此外，醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)板塊，高端敷料及手術(shù)室耗材業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.8億元及2.7億元，同比分別增長73.3%及75.4%，醫(yī)用耗材一站式采購戰(zhàn)略升級持續(xù)兌現(xiàn)。

展望全年，穩(wěn)健醫(yī)療正在逐漸走出因高基數(shù)帶來的業(yè)績短期干擾，兩大業(yè)務(wù)板塊無論是盈利能力還是業(yè)務(wù)能力都有望持續(xù)精進(jìn)，公司高質(zhì)量發(fā)展可期。

全棉時代盈利提升彰顯競爭力線下復(fù)蘇帶動業(yè)績快速增長

公司健康生活消費品核心品牌全棉時代以“醫(yī)療背景、全棉理念、品質(zhì)基因”為核心競爭力，具有高粘性的客群，過硬的產(chǎn)品品質(zhì)，形成了獨特的差異化競爭優(yōu)勢。2023年上半年，全棉時代恢復(fù)較快增長，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入20.6億元；高基數(shù)下同比增長11.1%，較2019年同期增長55.5%，體現(xiàn)出較強(qiáng)的發(fā)展韌性。

全棉時代收入穩(wěn)中有進(jìn)的同時，依然保持良好的盈利能力。尤其歷經(jīng)過去三年宏觀環(huán)境的大挑戰(zhàn)，公司苦練內(nèi)功，通過優(yōu)化門店面積、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、降本增效等舉措，全棉時代盈利水平逆勢上升。2023年上半年，全棉時代實現(xiàn)毛利率58.2%，實現(xiàn)營業(yè)利潤額2.7億元，同比增長28.7%；實現(xiàn)營業(yè)利潤率12.9%，盈利能力恢復(fù)至2019年年度的較好水平。

而這背后也得益于全棉時代持續(xù)在產(chǎn)品、渠道、營銷等方面的多點發(fā)力。在產(chǎn)品方面，全棉時代圍繞“一朵棉花、一種纖維”，構(gòu)建差異化的產(chǎn)品矩陣，并且不斷通過研發(fā)創(chuàng)新，豐富產(chǎn)品品類，提高產(chǎn)品競爭力。穩(wěn)健醫(yī)療曾在業(yè)績預(yù)告說明會上表示，公司今年推出的新品，尤其是春夏季新品，售罄率達(dá)到了歷史最高水平，同比去年售罄率提高了近20%，絕對值上提高了13%-15%。

其中，全棉時代的明星產(chǎn)品干濕棉柔巾作為對紙巾、洗臉巾、卸妝棉以及嬰兒護(hù)理用品的替代，通過產(chǎn)品不斷迭代升級，抓住爆款單品勢能持續(xù)拉新，報告期實現(xiàn)營業(yè)收入5.5億元，同比增長10.0%。

除了聚焦于棉柔巾、衛(wèi)生巾、貼身衣物等核心品類，全棉時代亦致力于滿足年輕白領(lǐng)、母嬰群體的消費需求，注重場景化打造，助力品牌連帶率的提升。得益于線下銷售的快速恢復(fù)，更強(qiáng)體驗感的成人服飾及其他紡織消費品亦獲得了一定銷售規(guī)模的突破，為公司帶來新的業(yè)績增長點，報告期內(nèi)分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.0億元及1.9億元，同比增長30.1%和24.4%。

全棉時代積極擁抱新零售，數(shù)字化轉(zhuǎn)型持續(xù)升級，全渠道融合也催化和延伸出具有鮮明公司特色的業(yè)務(wù)模式。線上渠道方面，公司聚焦新品、爆品矩陣，加強(qiáng)品類之間互相滲透，努力提高拉新轉(zhuǎn)化率與老客復(fù)購率，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入12.4億元，同比增長10.4%。上半年，私域渠道增長迅猛，全域會員人數(shù)同步增長12.1%，線上渠道有望持續(xù)高增。

線下渠道方面，全棉時代線下門店實現(xiàn)營業(yè)收入6.5億元，同比增長17.8%。全棉時代線下門店已在深圳、上海等全國80余個重點城市的中高端購物中心開設(shè)了353家線下門店（其中加盟店44家），隨著線下客流量的恢復(fù)，門店平效、店效等經(jīng)營指標(biāo)穩(wěn)步提升，盈利能力顯著提高。

全棉時代多元化布局線上、線下渠道，線上包括天貓、京東、唯品會等傳統(tǒng)第三方平臺，抖音、小紅書等興趣電商平臺以及官網(wǎng)、小程序等自有平臺；線下以直營一二線城市加密，加速優(yōu)質(zhì)加盟商開發(fā)為策略；同時通過線下體驗、線上復(fù)購的模式，多渠道深度融合，多平臺優(yōu)勢互補(bǔ)。

多舉措齊發(fā)提升市場份額常規(guī)醫(yī)用耗材延續(xù)增長態(tài)勢

2023年上半年，醫(yī)療板塊實現(xiàn)銷售收入21.7億元，同比下降33.3%。由于感染防護(hù)產(chǎn)品市場需求下降，同時相關(guān)產(chǎn)品需求端及渠道端庫存高企，動銷處于非常態(tài)的低速水平，疊加去年高基數(shù)影響，報告期內(nèi)感染防護(hù)產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入7.3億元，同比下降67.4%。同樣受到影響的還有部分健康個護(hù)產(chǎn)品（消毒濕巾、手衛(wèi)生等），報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入1.2億元，同比下降29.9%。

剔除感染防護(hù)類產(chǎn)品和防疫相關(guān)的手術(shù)衣、試劑盒等的其他常規(guī)品例如手術(shù)室耗材、高端傷口敷料等品類在上半年高增長持續(xù)兌現(xiàn)。其中，傳統(tǒng)敷料業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入5.7億元，同比增長9.7%；高端敷料及手術(shù)室耗材業(yè)務(wù)，分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.8億元及2.7億元，同比分別增長73.3%及75.4%。

穩(wěn)健醫(yī)療表示，在醫(yī)療端，公司積極調(diào)整業(yè)務(wù)布局，變調(diào)整為機(jī)遇，回歸常規(guī)醫(yī)用耗材產(chǎn)品，常規(guī)業(yè)務(wù)恢復(fù)明顯，趨勢向好。上半年，公司重點開發(fā)出全棉水刺無紡布材料在手術(shù)衣、隔離衣、手術(shù)巾和洞巾等手術(shù)室耗材上的應(yīng)用，相對于化纖無紡布一次性手術(shù)室耗材，全棉材質(zhì)的一次性手術(shù)室耗材產(chǎn)品，在達(dá)到感染控制效果的同時，有著極強(qiáng)的舒適性和可降解性。

可見，此產(chǎn)品將大力提升在一次性手術(shù)室耗材包布類產(chǎn)品的市場競爭力。隨著老齡化護(hù)理需求增加疊加醫(yī)療衛(wèi)生水平提高，一次性手術(shù)組合包的使用率有望持續(xù)提高，未來市場空間廣闊。公司通過去年的并購，產(chǎn)品組合更加齊全，產(chǎn)品渠道更加豐富，在這一領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競爭力，市占率有望持續(xù)提升。

截至報告期末，醫(yī)用耗材板塊共持有各項研發(fā)專利732項、醫(yī)療產(chǎn)品注冊證332項（其中三類醫(yī)療產(chǎn)品注冊證25項）。

醫(yī)用耗材具有剛需、高頻、廣泛使用的特征，國內(nèi)外市場空間巨大，其中，國內(nèi)醫(yī)用耗材行業(yè)極其分散，縱觀海外市場，經(jīng)過數(shù)十年發(fā)展，龍頭集中效應(yīng)得以體現(xiàn)。穩(wěn)健醫(yī)療具有強(qiáng)大的生產(chǎn)制造能力，依靠近年來積累的品牌知名度及美譽(yù)度，線上線下渠道建設(shè)進(jìn)一步得到夯實，為常規(guī)品穩(wěn)步發(fā)展，市場占有率不斷提升打下堅實基礎(chǔ)，向著“在醫(yī)療耗材領(lǐng)域遙遙領(lǐng)先，一站式醫(yī)療耗材解決方案”的戰(zhàn)略目標(biāo)大步邁進(jìn)。

國信證券研究表示，中長期看好穩(wěn)健醫(yī)療在并購協(xié)同效應(yīng)釋放，消費品盈利能力提升。醫(yī)療板塊方面，短期感染防護(hù)產(chǎn)品需求和利潤率隨疫情穩(wěn)定收縮拖累業(yè)績表現(xiàn)，中長期來看外延并購有望實現(xiàn)產(chǎn)品渠道協(xié)同互補(bǔ)，醫(yī)療耗材產(chǎn)品完善與多渠道并進(jìn)顯現(xiàn)充足成長動力。消費品業(yè)務(wù)上半年在疫后客流復(fù)蘇和爆品策略驅(qū)動下實現(xiàn)良好增長，全棉時代具備較強(qiáng)品牌競爭力，精耕線上線下渠道、降本增效有望持續(xù)提升盈利能力。

（文章來源：證券時報·e公司）